年年岁岁花相似

新年第一周股市以一根放出巨量的长阳升出周K线，但第二周行情戛然而止，短期内的回调幅度十分罕见。对近两周行情的性质作出判断，已经成为把握后期走势的关键。

一、从各方面来分析，2000年我国股市具备再创历史新高的能力，这应该是近期及年内操作的指导思想，任何被短期波动所左右的操作方式都将陷入被动。

首先在政策面空前宽松的状况下，在宏观经济运行逐步摆脱低谷的情况下，刚刚完成增资扩股的券商和遭禁数年后又可以入市的三类企业没有理由对一个充满机会和具有相当投资价值的市场视而不见，资本的逐利性决定在当前银行利率水平下将有数千亿增量资金向股市流动，如果一级市场的新股发行方式有所改变的话，这批资金将瞄准二级市场；其次，我国经济近年的增速虽然减缓，但去年仍达到7．1％，与证券市场新高迭创的美欧各国和我国香港特别行政区相比仍然是非常高的水平，如果说前两年我国股市对此没有做出应有的反应，那么，在证券市场挣脱各种束缚之后的今天，我们有理由抱有更高的期望；再次，以浦发、首钢和两大汽车股领衔的一批重要公司发行上市之后，我国股市的规模上了一个台阶，相应的股指基数也会水涨船高而提升一截，但目前的股指对大盘规模壮大的反映不够充分。从这些方面来看，今年有较大级别的行情基本可以肯定。

新年以来，大盘总体上表现为剧烈震荡市，股指在上证指数1450点上下100点范围之内宽幅波动，笔者认为这仍是大盘在继续构筑底部的过程，这个结论建立在去年下半年上证指数已从1759点回调至1341点，理论上和实践中的底部都已经确认的基础之上，对指导近期的操作应该具有一定参考意义。现在回头来看新年走势，笔者认为市场真正的主力仍没有大规模入市，造成股指飙升和深挫的资金来源应考虑三个方面：一是在香港股市上的部分中资回流国内股市，但不会是主流资金；二是新股发行办法酝酿改革和暂停新股发行使一级市场的部分资金短线介入了二级市场，这部分资金才是节后行情的主力；三是经过半年的下跌后，一直在观望的场内存量资金也有建仓行动。因此，我们认为市场真正的主力仍然按兵未动，在静待年报业绩因素明朗。所以说市场的后续资金仍然非常充足，特别是如果新股发行办法改革能够成功的话，二级市场资金面将有充足的源头活水。

二、大盘近期面临的首要问题是年报业绩因素，这是制约市场出现大行情的根本因素。

年报行情的宏观背景已发生重大变化，上市公司业绩披露的方式和细节都有了相应的改变。经历过第7次降息、经历过资产重组的两个高峰年，同时也要面对新的“四项计提”和《证券法》的威慑，对上市公司1999年报业绩虽然各方众说纷纭，但投资者忐忑以待的心情是共同的。处于这个大背景之下的今年年报行情，在时间和空间上都可能是承前启后的一个阶段，即总体业绩浪行情不会出现，受业绩突然亏损和突然提升冲击的个股将会格外活跃，一批低价股中将产生局部业绩浪行情，但多空双方将基本势均力敌，市场主力会按兵不动。统计显示，1996、1997年和1998年年报期间两地大盘的成交额平均比之后的两个月要少30％强，这种年报期间“年年岁岁花相似”的情况，反映了市场主力的谨慎心态。

综合市场各方因素来看，年报期间将是较为难熬的一个阶段，股指继续在1450点上下震荡的可能性居大，震幅可能会逐渐收敛，上证指数此后两三个月的日K线有望构成一个底部不断抬高和高点不断降低的三角形，走势将较为沉闷，预计，年报末期大盘以先回调向下然后调头回升的形态展开今年上升浪的可能性最大。